油价今天早上回落，继周一飙升后。布伦特原油下跌1%，交易价格约为每桶113美元，亚洲股市下滑，欧洲期货价格也指向低开。然而，目前美国的股指期货保持稳定。由于中东战争升级，伊朗导弹在数周内首次袭击阿联酋，周一油价急剧上涨。对阿联酋一个油港的攻击导致油价飙升5%，布伦特原油交易价格超过每桶114美元。伊朗还袭击了霍尔木兹海峡的几艘船只。然而，有迹象表明美国正在放松对霍尔木兹海峡的封锁，尽管船只通过海峡的速度比战争前慢得多。过去24小时发生的事件是自4月初停火以来最严重的冲突升级，目前局势变化迅速。
油价飙升将持续
伊朗宣布将扩大其对霍尔木兹海峡周围地区的控制，包括阿联酋的港口，如富吉拉。这表明冲突再次在海湾地区扩大。虽然今天油价回落，但在霍尔木兹海峡尚未找到持久解决方案之前，油价可能会持续高企，布伦特原油可能维持在每桶110美元以上。伊朗和美国的言辞暗示，在找到任何外交解决方案之前，暴力事件可能会进一步增加。
除了油价暴涨外，周一全球股市普遍下滑。德国DAX指数下跌超过1%，而标准普尔500指数和纳斯达克分别下跌0.4%和0.2%，跌幅相对较小。这并不是市场崩盘，这表明有两个方面：首先，收益等基本因素继续支持全球股票的风险偏好，尤其是在美国；其次，油价的另一次飙升，特别是如果这种情况持续存在，可能会对欧洲和亚洲股票造成比美国股指更大的损害，因为战争对欧洲和亚洲的经济影响更为严重。这个主题在今年可能会进一步发展，尤其是在未来几周情况未能解决的情况下。
当然，股市的相对平静可能部分是因为人们预期唐纳德·特朗普会以某种方式介入以缓解局势，特别是如果美国国内汽油价格继续保持高位。然而，尚无迹象表明这一点将发生，本周又是一个动荡的开始。
图表 1: 布伦特原油价格
随着我们进入5月的第一个完整交易周，有两个主要主题主导市场情绪：1，战争在伊朗；2，外汇市场的干预，此前日元在周一上涨，引发了关于日本官方介入货币的讨论。
油价和外汇干预风险
油价激增，自年初至今上涨超过88%，正在渗透到其他市场。在伊朗/美国战争期间，日元承受了巨大的压力，因为它面临着对美元的避险需求以及对通胀和经济增长的担忧。日本是一个净商品进口国，所以当油价上涨时，这会对经济前景产生负面影响，并导致日元贬值。然而，上周日元的贬值突然停止，传出了官方干预以支撑该货币的谣言。在此背景下，美元/日元下跌超过1.5%，是自2月以来日元最大的单周上涨。
关于干预的猜测在本周开始时继续，原因是周一美元/日元出现了剧烈的日内下跌。近期的价格走势表明，日本官员设定了美元/日元的“红线”在160，不希望其超过此水平，因为这将加大对通胀的上行压力。虽然没有官方确认，但日本当局在上周首次进行了两年来的日元买入干预。
现在的问题是，在其他央行，特别是亚洲的央行考虑在这一地缘政治压力期间进行官方货币干预以支撑其货币时，外汇市场的波动性是否会增加？此外，为了使这种干预有效，美国当局是否会支持日本遏制日元贬值的努力？
图表 2: 美元/日元
在这周，澳大利亚储备银行周二进行了第二次加息，这也使得收紧货币政策的偏向有所增强。由于对持续通胀和强劲经济环境的担忧，澳大利亚的利率现在为4.35%。这项决定让我澳元受到压力，尽管它是G10中对美元表现最强势的货币之一，今年以来上涨超过7%。
欧洲汽车对特朗普最新关税反应温和
美国股市在周一转跌，此前在上周末创下历史新高。由于中东局势恶化，DAX指数下跌超过1%，宝马股价下降超过2%，梅赛德斯-奔驰股价下降超过3%，因为特朗普总统对来自欧盟的汽车征收了额外25%的关税。过去，市场可能对此类关税有更激烈的反应，但如今它们被视为次要问题。总统不断调整关税率，因此市场不愿意对额外25%的税费对保时捷、宝马和梅赛德斯的长期影响进行定价。更大的担忧是油价上涨以及对利润丰厚的中东市场的关闭。这就是为什么宝马和梅赛德斯-奔驰的股价迄今均下跌近20%的原因。
投资者是否应该在5月“卖出走人”？
此外，在经历了震荡的年初后，投资者可能会想要“在5月卖出，走人”，但他们真的应该这样做吗？沃伦·巴菲特在周末表示，他对伯克希尔哈撒韦创下的3970亿美元现金储备感到非常满意，因为该公司认为目前的投资环境并不理想，正在等待更具吸引力的入场机会。巴菲特，前伯克希尔首席执行官，喜欢捡便宜，而在股票处于历史高位之际，这家超保守的投资公司毫无惊讶地选择观望。
巴菲特提到了目前股市存在“赌博心态”的担忧，因此听听他对GameStop以每股125美元、即555亿美元收购eBay的大胆提议的看法会很有趣。这是一项非约束性的提议，融资方式可能是50%现金，50%游戏堡股票。该提议的价格较eBay股价溢价20%，股价周一上涨5%。
这笔交易引发了多个问题，尤其是为什么一家模因股票会打算收购eBay？这样一家价值120亿美元的公司如何能够以560亿美元收购eBay？该公司显然已从TD银行获得了一笔200亿美元的贷款，但毫无疑问，GameStop的股价周一下跌超过10%。投资者自然会问，模因股票如何尝试扩展一个成熟的消费业务如eBay，也许伯克希尔哈撒韦如今仍未进军市场并不意外。
除了伊朗战争之外，本周还有大量企业和经济新闻供投资者消化，详情如下。
1. 财报季
虽然并购新闻在本周初引发了股市波动，但这也是一个重要的财报周，有100家美国公司将在本周发布财报。这包括AMD、超微计算机、比特币国库公司、Palantir、华特迪士尼和麦当劳。
AMD，这家芯片制造商将在今天晚些时候发布财报时备受关注。该公司需要提供非常乐观的展望，以证明其股价今年迄今已上涨60%。该公司的市盈率超过130倍，在过去这并不是问题，因为投资者已经习惯了科技公司以较高的倍数交易。但对AI投资的可持续性以及全球经济衰退的质疑让投资者渴求利润和强有力的指导。
分析师预计AMD将发布不错的数字，包括上一季度收入为102.7亿美元，同比增长34%。该公司还预计本季度收入将增长32%，在上个月英特尔业绩强劲后，市场预期也很高。今年对图形处理行业的市场情绪积极，然而，该股周一下跌超过5%，这可能是在今天财报发布前的紧张迹象。
总的来说，美国股票迄今受益于强劲的财报季。标准普尔500指数中63%的公司已经公布了上一季度的财报，其中84%的公司超过了分析师预期的每股收益，十年平均水平为78%。公司报告的收益比预期高出20%，而长期平均水平为7%。到目前为止，标准普尔500指数的按年收益率为27.1%，是自2021年第四季度以来的最高水平。这主要受通信服务、科技和消费品行业强劲季节的推动，消费品行业的收益年比年增长39%。超大规模技术公司是上周收益增长的最大贡献者，这与纳斯达克和标准普尔500指数另一个历史新高相对应。然而，市场并没有对所有的“七巨头”一视同仁，尽管Meta报告了更强劲的收益增长，其股价上周却下跌了10%。
总体而言，随着我们进入第二季度，美国股票与欧洲股票的表现之间的差距正在加大。标准普尔500指数在过去一个月上涨11%，而FTSE 100上涨1.8%，DAX指数上涨5.5%。欧洲的收益增长相对不错，但明显低于美国。欧洲斯托克600指数上市公司预计在上一季度实现4%的收益增长，但如果剔除能源行业，收益增长仅为1.5%。银行、有限的科技股和能源在本财报季中表现亮眼，相比之下，奢侈品表现有所变动，汽车行业仍受压力，这限制了股票市场的上涨潜力。能源和金融以外的基本增长故事开始显得动摇，这对欧洲指数的中期前景并不乐观。
2. NFP关注
本周经济数据也备受关注，重点将是周五发布的美国劳动力市场数据。美国贸易数据、ISM服务业报告、Jolts就业调查和ADP私营部门就业报告也在本周的日程上。非农就业数据总是备受瞩目。市场预计四月新增就业岗位将增加6万，失业率预计将保持在4.3%的稳定水平。如果正确，这将是与三月份178,000的就业增长相比，显著放缓的就业增长。然而，我们认为要说服美联储再次降息，需要更加疲弱的就业数据。上周我们听到有3位美联储成员反对在美联储声明中保持宽松的倾向，通胀是美联储越来越关注的问题。目前，近期降息的可能性非常小，市场预计在今年剩余时间内利率将保持不变，即使美联储的3月份点阵图仍预期在2026年降息一次。
